La crisis del sector inmobiliario está resultando letal para los fondos de renta variable que invierten en compañías del ladrillo. Tras la fusión del fondo del BBVA, Quality Sector Inmobiliario, llegó la hora para Caixa Catalunya Sector Inmobiliario..

A ambos podrían seguirles el resto ya que, en la actualidad, seis de los nueve fondos de esta categoría se encuentran por debajo del patrimonio mínimo de 3 millones de euros. La salida de dinero ha sido espectacular: durante 2008, los inversores han rescatado 41,5 millones de euros de los nueve fondos españoles de esta categoría, una cantidad muy superior a su actual patrimonio, cifrado en 26,5 millones de euros.

El pinchazo de la burbuja inmobiliaria puede finiquitar los escasos fondos españoles de esta categoría. BBVA ya tuvo que fusionar Quality Sector Inmobiliario por “falta de masa crítica”, puesto que su patrimonio apenas superaba el medio millón de euros. El siguiente será Caixa Catalunya Sector Inmobiliario, pese a que su patrimonio, a cierre de septiembre según los datos de Inverco, supera los 6,8 millones de euros, más del doble del mínimo legal exigido (3 millones de euros). La salida de dinero y de inversores no cesa y la gestora de Caixa Catalunya se ha visto abocada a tomar esa decisión. Junto a este fondo, se fusionarán otros cinco más de renta variable que serán absorbidos por Caixa Catalunya Materias Primes, según la información remitida a la CNMV.

Félix López, director general de Atlas Capital, explica que los fondos inmobiliarios de bolsa se lanzaron en pleno boom inmobiliario, del mismo modo que se hizo con los fondos tecnológicos, cuando se produjo la espectacular eclosión de las telecos. “Son modas”. Cuando dejan de captar patrimonio y caen sus rentabilidades, estos fondos se ven abocados a su desaparición o fusión.

“Ahora estos fondos tendrán que cambiar su política de inversión, modificar su nombre o fusionarlos con otros”, señala Félix López. Lo cierto es que tan sólo tres de los nueve fondos españoles superan el mínimo legal de 3 millones de euros de patrimonio. Y uno de ellos es el mencionado de Caixa Catalunya. A cierre de 2007 –con la crisis ya inmersa en el tuétano del sector inmobiliario- eran seis los fondos que superaban la cifra mínima, y uno más la rozaba.

Alguno de estos fondos agoniza sin remedio. CAM Fondo Construcción ha perdido el 97,8% de su patrimonio durante el presente año para alcanzar en septiembre la cifra testimonial de 91.000 euros. Un magro margen para operar en el mercado de valores. Eurovalor Sector Inmobiliario alcanza los 326.000 euros, si bien la reducción patrimonial ha sido bastante inferior, un 54,9%. Las mayores mermas del patrimonio las sufren, además del fondo de Caja Mediterráneo, PBP Global Estate (82,7%), Bancaja Construcción (72,5%), Ibercaja Sector Inmobiliario (71,4%) y Foncaixa 135 Bolsa Inmobiliario (71,3%). El fondo del Banco Popular, con casi 4,5 millones de euros de patrimonio, todavía supera el mínimo exigido.

Rentabilidades negativas y huida de inversión

Las deficientes rentabilidades y la huida de inversores explican la fuerte reducción del patrimonio. El número de partícipes era de 7.298 a cierre de 2007. En nueve meses de 2008, la caída de inversores supera el 43% para quedarse en 4.154. Más significativa es la salida neta de dinero. 41,5 millones de euros han sido rescatados por los partícipes, lo que supera ampliamente el patrimonio conjunto de los nueve fondos (26,5 millones).

Y es que las fuertes rentabilidades de los fondos inmobiliarios de renta variable ya son cosa del pasado. En el actual ejercicio, el rendimiento negativo llega al 39,3%, porcentaje que se amplía al 45,3% si se toman como referencia los últimos doce meses. Las pérdidas de la actual crisis se han comido los beneficios de los últimos años: ninguno de los cinco fondos con vigencia de más tres años obtiene ganancias en ese periodo y sólo dos de cinco suman en positivo a cinco años.

La recuperación parece imposible. Todavía no se vislumbra la salida del túnel para las compañías inmobiliarias. “Históricamente, cuando ha habido un boom en un sector, tras su pinchazo es poco probable que vuelva a subir tanto”, aclara Félix López.

Eso pasó con las tecnológicas que, tras el pinchazo de su burbuja, retomaron una senda alcista, pero lejos de los años dorados. Félix López prevé que se reproducirá otra burbuja “gracias a estos bajos tipos de interés”. ¿Dónde? Es difícil saberlo. Para adivinarlo, es preciso observar el número de fondos que inviertan en el sector en cuestión, explica el experto de Atlas. Sucedió con los fondos tecnológicos y ocurrió con los inmobiliarios de bolsa. Hasta su inevitable extinción, algo que ya parece próximo para estos últimos.

No es el caso de los fondos inmobiliarios directos, que invierten en inmuebles de vivienda, oficinas, centros comerciales, etc, para su alquiler. Esta categoría de fondos es de las pocas que arañan rendimientos positivos en el actual ejercicio. Sin embargo, los dos únicos fondos que rinden en negativo están con problemas: Habitat Patrimonio, del grupo Santander anunció su liquidación el pasado 31 de octubre, mientras que los inversores de BBVA Patrimonio no podrán sacar su dinero del fondo hasta dentro de dos años

Fuente : Invertia

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