Después de varios meses de enorme confusión sobre la situación de la economía mundial y de los mercados, está emergiendo un nuevo consenso entre los inversores y los economistas de distintos países. La certificación de este nuevo acuerdo ha venido de la mano del último informe de perspectivas de la OCDE.

Si hace un año le hubieran dicho a cualquiera que la OCDE diría que la economía está tan débil todavía que el desempleo en EEUU y Europa superaría el 10% (mejor no hablamos de España) y seguiría ahí durante mucho tiempo se habría horrorizado. Pero leer eso en los peores meses de la crisis a finales del año pasado habría sido un alivio.

Porque lo que este organismo asegura es que hemos evitado una segunda Gran Depresión provocada por un colapso bancario. Ahora bien, eso no significa que la economía esté bien, sólo que no estamos en el fin del mundo. Lo que tenemos es una Gran Recesión.

Y, en consecuencia, cabe esperar que la política “extremadamente agresiva” basada en el dinero barato (o gratis ahora mismo en EEUU) vaya a seguir vigente. Hace tan sólo unas semanas, había bastante discusión al respecto, pero ahora parece aceptado de forma generalizada.

Y parece aceptado porque una serie de bancos centrales con prioridades diferentes están de acuerdo en ello. La Reserva Federal se ha negado a dar esta semana cualquier indicación de cuándo puede abandonar su política actual de tipos cero. El BCE ha efectuado una megainyección de liquidez a los mercados monetarios mucho más agresiva de lo que se esperaba. Y parece que le Banco Nacional Suizo ha depreciado su propia moneda.

El consenso y la bolsa

“Por tanto, tenemos un consenso: desastre evitado, pero no habrá una recuperación rápida ya que el mundo desarrollado depende de China para su crecimiento, y por tanto tampoco acabarán rápidamente las medidas extremas de política fiscal y monetaria”, resume la situación John Authers, columnista del Financial Times.

La traslación de este nuevo consenso a la bolsa es la opinión ahora generalizada de que las cotizaciones hicieron suelo en marzo. Es más, ése fue “el suelo”. Si este consenso tiene razón -la teoría de la opinión contraria diría que nunca tiene razón-, los mínimos de marzo deberían resistir cualquier intento de corrección bajista.

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