El desplome bursátil está suscitando un gran resquemor en los cuarteles generales de las principales entidades domésticas. La estrategia defensiva es clara: nuestro negocio es sólido y la culpa la tiene la banca de inversión extranjera y los hedge funds bajistas que, además, actúan en concierto. Los primeros emiten malas recomendaciones y sirven de plataforma para que los segundos operen en bolsa. Pero lo cierto es que sólo UBS es vendedor claro en Popular y Sabadell, mientras que bancos españoles y extranjeros se reparten las operaciones como buenos hermanos.

Que los fondos bajistas son los dueños de la bolsa y que no existe inversor final es algo evidente que puede corroborar cualquier profesional de los mercados. Que el terreno está abonado para mayores caídas de la renta variable es también obvio, porque la economía es un desastre. Lo que quizá no está tan claro es la validez de una teoría que intenta instalarse en el imaginario colectivo del mercado: banca de inversión extranjera y fondos especulativos están compinchados para hacer caer a la banca española.

En el año, el desplome de la banca es ensordecedor: Banco Popular pierde el 45% de su capitalización bursátil; Banco Sabadell, el 38,5%; Banesto, el 39,2%; BBVA, el 45%; Santander, 39,2%; Banco Pastor, el 39,2%; Banco de Valencia, el 30,2%. Sólo Bankinter (-2%) se salva del desastre, mucho mayor si se toman como precios de referencia los máximos logrados en 2007, antes de que estallase la crisis de las hipotecas subprime. Entonces, los descensos se van más allá del 70% de media.

Las perspectivas de negocio no anticipan nada bueno para este año y el que viene, ya que la burbuja inmobiliaria continuará desinflándose hasta niveles dramáticos para muchas familias, el paro seguirá al alza, la actividad industrial mostrará datos deprimentes cada mes, el turismo caerá aún más por la crisis económica mundial, el reguero de empresas quebradas será cada vez más largo y así un largo etcétera de acontecimientos negativos que dañará los estados de las entidades. Éstas, por cuestión de prudencia, recortarán dividendo y destinarán más resultado a provisiones.

En este contexto, los analistas bursátiles de los principales bancos internacionales han rebajado bruscamente los precios objetivos y los consejos sobre las entidades financieras españolas, sobre todo las que concentran su actividad en España. JPMorgan y Goldman Sachs y UBS son los últimos ejemplos de este pesimismo sobre la capacidad de generar beneficio de la banca patria.

Pero, ¿existe una mano negra que esté fusilando en bolsa a los bancos españoles? Según información recabada en Bloomberg, sólo el broker del suizo UBS destaca como vendedor neto en Banco Popular y Banco Sabadell en 2009. En el primero acumula ventas netas de 9,42 millones de títulos tras haber movido en total 48,14 millones, mientras que en la entidad catalana ha traspasado de forma neta en mercado 6,78 millones de acciones para un total de 25,61 millones.

Entre los brokers que más venden en estos dos bancos durante el ejercicio -los que más papel mueven- hay un poco de todo. En Sabadell, tras UBS se sitúan Ahorro Corporación con 3,39 millones de ventas netas sobre 14 millones negociados, Credit Suisse (2,88 millones sobre 10), BBVA (2,86 sobre 10), Interdin (1,98 sobre 4,84), Santander (1,87 sobre 9,5). Morgan Stanley (1,67 sobre 18) y JPMorgan (1,24 sobre 5,3), dos de los acusados de conspirar contra la banca española, no están ni entre los cinco primeros.

En el caso de Popular, Cheuvreux (7,6 sobre 30), Espirito Santo (7,06), BBVA (unos 6 millones), Deutsche Bank (4,85 sobre 42), y JP Morgan (2,29 sobre 9,4) siguen a UBS como brokers más vendedores.

Curiosamente, lo que sí destaca en la operativa diaria de estos dos bancos es la actividad de los cuidadores: en Popular, su propio intermediario (Popular Bolsa) es el mayor comprador neto (19,23 millones sobre 72,7), a mucha distancia del siguiente. En Sabadell, Ibersecurities, filial de la entidad que preside José Oliú, ha comprado de forma neta 30,6 millones de títulos sobre 62,8 millones negociados.

En el resto de entidades cotizadas, más de lo mismo. Credit Suisse es el mayor comprador en Bankinter (4,43 sobre 6,43), seguido de Banesto (0,96 sobre 3,54). Al contrario, Mercavalor (2,11 sobre 8,04) es el mayor vendedor en este 2009, seguido de BBVA (-1,33 sobre 2,15) y Societe Generale (-0,6 sobre 10,86). En Banesto, Santander lidera las compras netas (0,45 sobre 0,9 millones de títulos), en tanto que Interdin es el más activo en las ventas (0,43 sobre 2,84).

¿Y en la gran banca? Pues Barclays destaca como comprador en Santander (181,4 sobre 225,2 millones), seguido de Santander y BBVA. Cheuvreux (74 sobre 235 millones) y Espirito Santo (50 millones sobre 478) son los principales vendedores. En BBVA, Societe Generale destaca en las compras (70,3 sobre 185 millones), seguido del propio BBVA (75 sobre 500). Al contrario, Santander (57 sobre 420 millones) e Interdin (40,6 sobre 94) destacan en las ventas.

ALBERTO CAÑABATE

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