Standard & Poor’s prevé que el volumen de suspensiones de pagos en Europa alcance máximos históricos en 2009 y 2010, como resultado del impacto de la recesión y de las restricciones financieras en la liquidez y solvencia de las empresas.

Blaise Ganguin, responsable de análisis de crédito de Standard & Poor’s en Europa, dijo que entre 60 y 75 empresas europeas vigiladas por la agencia podrían ir a la bancarrota en 2009, ante la imposibilidad de cumplir sus compromisos financieros.

La agencia de calificación estima que la deuda impagada por esas firmas se situará entre los 20.000 y los 25.000 millones de euros. Ganguin cree que estos números serán similares en 2010, ante su expectativa de que la recesión y los problemas económicos se prolonguen varios años en Europa.

De confirmarse esos números, la economía europea asistiría al mayor volumen de suspensiones de pagos de su historia corporativa. En 2002, tras el pinchazo de la burbuja de las empresas tecnológicas, la deuda impagada se acercó a los 20.000 millones de euros. En 2008, y pese a la intensidad de los problemas financieros, Standard & Poor’s ha registrado seis bancarrotas entre las sociedades que vigila, con un pasivo conjunto de unos 4.000 millones de euros.

Ganguin atribuye el salto en los impagos al progresivo estrangulamiento que van a sufrir las empresas por la caída del consumo, que reduce sus ingresos y dificulta el servicio de la deuda, y las restricciones bancarias, que elevan los costes financieros e impiden la refinanciación de los créditos.

Por sectores, el responsable de Standard & Poor’s considera que fabricantes de automóviles, grupos químicos, constructoras, inmobiliarias, empresas mineras y metalúrgicas son los que más problemas pueden tener para pagar sus deudas.

Ganguin también espera serias dificultades para los inversores que compraron empresas en operaciones muy apalancadas (financiadas básicamente con deuda) entre 2005 y 2007, cuando los precios de mercado estaban en su registro más elevado. Standard & Poor’s cree que unos 15.000 millones de euros de deuda utilizada para las adquisiciones está en riesgo, junto a unos 10.000 millones de deuda corporativa.

Presión en España

Blaise Ganguin, que presentó ayer en Londres su estimaciones de impagos, indicó que las empresas de construcción y del sector inmobiliario en España van a “estar sometidas a una enorme presión. El proceso de reducción de la deuda en España va a ser muy prolongado y habrá fuertes rebajas de precios de los activos”.

Standard & Poor’s basa los cálculos en su análisis de las empresas y en la experiencia de anteriores recesiones.

“Estamos muy ocupados rebajando los ratings”

El deterioro de las perspectivas de crédito de las empresas europeas se traduce en un abultado número de rebajas de calificaciones de deuda por parte de Standard & Poor’s. “Estamos muy ocupados rebajando ratings”, indica Blaise Ganguin, el director de análisis de crédito de la agencia en Europa. En el cuarto trimestre de 2008, por cada diez empresas europeas que pierden ráting, sólo una mejora. Standard & Poor’s tiene 18 firmas calificadas como B- [considerada como inversión especulativa] con perspectiva negativa.

Éstas serían las más vulnerables a una suspensión de pagos, según la agencia, y entre ellas figuran la empresa química británica Ineos y la operadora Hellas Telecommunications. En el conjunto de 2009 y 2010, Standard & Poor’s cree que un 20% de los emisores europeos calificados actualmente con grado de inversión especulativo (alrededor de 150 compañías por debajo de B-) podría suspender pagos.

Roberto Casado Londres

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